SFC 9 号牌：出海的入场券
香港证监会的第 9 类受规管活动（提供资产管理服务）牌照，是任何机构在香港对外管理基金的前提。申领要求包括适当的负责人员、合规架构、资本要求与内控体系。对中资量化而言，拿到 9 号牌意味着可以合法向专业投资者发行离岸基金。
港股市场 · 主要玩家
九坤投资（香港）
中国头部量化私募九坤投资的香港持牌平台，2021 年设立并取得 SFC 牌照，是中资量化机构系统性出海最早、也最具标志性的样本。
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2021
香港平台设立
同期取得 SFC 牌照
9 号牌
核心牌照类型
提供资产管理服务的必备牌照
不披露
香港平台规模
离岸产品规模无强制公开披露
不披露
业绩数据
离岸产品仅向专业投资者提供
A
COMPANY HISTORY
公司发展过程
按时间顺序梳理成立、规模变化、产品线扩张与关键事件。
- 2012
九坤投资在北京成立
母公司九坤投资在北京成立，是中国最早一批系统化量化私募之一，以中高频量价策略与股票 alpha 起家，后扩展至多策略、期货 CTA 与场外衍生品。
- 2010s 后期
成为境内头部量化
随着 A 股股指期货松绑、融券与场外工具逐步完善，九坤与幻方、明汯等一同进入中国量化第一梯队。这一阶段积累的研究团队、因子库与交易基础设施，是后来出海的真正资产。
- 2021
设立香港平台并获 SFC 发牌
Ubiquant Hong Kong 设立并取得香港证监会牌照，成为中资量化私募中最早正式建立香港持牌平台的机构之一。这标志着中国量化从「境内人民币产品」向「离岸美元产品 + 全球市场」的路径转变正式开启。
- 2022–2024
境内监管收紧成为出海推力
内地对量化交易的监管明显加强：程序化交易报告制度、异常交易监控、量化机构的信息披露与费率要求陆续落地。境内策略容量与运作弹性受限，香港作为「同一时区、无资本管制、可用全套工具」的平台，吸引力显著上升。
- 2024–2026
中资量化出海形成集群效应
幻方、明汯、鸣石、黑翼等陆续申领香港牌照、发行离岸产品，九坤香港从「孤例」变成「集群的第一个」。竞争维度也随之升级：在香港，中资量化面对的对手是 Optiver、Jane Street、Citadel Securities 这类全球做市商，而非境内同行。
B
FOUNDING TEAM
核心创始团队
创始人与核心投研负责人的背景、履历，以及各自在机构中的角色。
九坤投资创始团队
母公司创始与研究
九坤投资由具有理工科竞赛背景与量化研究经历的团队于 2012 年在北京创立，以系统化量价策略为技术底色。中文媒体对创始人有较多报道，但对「香港持牌实体的负责人员与股权结构」几乎没有权威公开记录，本站因此不将境内创始人直接等同于香港平台的负责人。香港实体的持牌负责人员（RO）信息请以 SFC 公众登记册为准。
香港平台团队
本地运营与合规
香港持牌平台通常需要配置本地的负责人员（Responsible Officer）、合规与风控职能，研究与技术则往往由母公司体系支持。该平台的具体人员构成没有公开披露，本站不作猜测。这也是中资量化出海的一个共同结构性特征：牌照与合规在香港，策略与算力多数仍在境内。
C
BUSINESS & PRODUCTS
业务、产品与主要特色
策略与产品线、技术与投研体系、组织模式，以及使其区别于同业的地方。
离岸产品与资金来源
香港平台通常发行开曼架构的美元基金，投资者为境外的 FoF、家族办公室、主权财富基金与私人银行渠道。这与境内人民币产品的资金来源完全不同——境外 LP 更看重夏普比率的稳定性、独立第三方托管与运营尽调（ODD），而不只是收益率。
策略迁移的现实约束
把境内 A 股的量价策略直接搬到港股或全球市场并不成立：港股的T+0、无涨跌停、可做空、指定名单、借券成本、tick size与 A 股完全不同，微观结构信号需要重新拟合；且在港股，对手方是全球顶级做市商。多数出海机构的实际做法是保留研究方法论与基础设施，重建标的市场的信号层。
出海的三重动因
一是监管：境内程序化交易监管趋严，运作弹性下降；二是容量：A 股量化行业整体规模已达数万亿元人民币量级，策略拥挤度上升，超额收益衰减；三是资金分散：单一市场、单一币种、单一投资者结构的风险过于集中。香港同时解决了这三点。
香港平台的实际功能
对多数中资量化而言，香港平台目前的核心功能是合规载体与募资窗口，而非独立的交易中心。真正的策略研发、数据与算力仍主要留在境内，通过服务协议向香港实体提供支持——这一安排的可持续性取决于两地监管对跨境委外研究的态度。
主要特色
- 2021 年设立并获 SFC 发牌，中资量化私募中最早的香港持牌平台之一。
- 9 号牌是向专业投资者发行离岸基金的前提，也是出海的实际门槛。
- 资金来源由境内高净值转向境外 FoF、家办与主权基金，尽调标准完全不同。
- A 股量价策略无法直接平移，港股微观结构差异要求信号层重建。
- 目前香港平台以合规与募资功能为主，研究与算力多仍在境内。
E
NOTES
说明与来源
本页 9 项数据中，0 项附有可点击的一手来源； 其余 9 项标注为「未核实」，表示未能检索到可公开引用的出处。
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