策略与产品线
以中低频指数增强为绝对核心（含中证 1000 指增等产品线），产品结构远比同业单纯。这种「单点做深」的取舍降低了策略间的资源争夺，但也意味着一旦指增品类整体失效，缺乏对冲条线来缓冲。
A 股市场 · 主要玩家
衍复投资
成立最晚却最快跻身四大的一家：几乎只做中低频指数增强，风格暴露控制严格、换手率显著低于同业，并两度主动封盘。
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A
COMPANY HISTORY
公司发展过程
按时间顺序梳理成立、规模变化、产品线扩张与关键事件。
- 2019
高亢在上海创立衍复
高亢于 2019 年在上海创立衍复，带着成建制的投研班底起步，是国内少见的「一成立即具备头部投研能力」的机构。业内通常称其自锐天投资出走，但这一点未取得可核对的一手来源。
- 2020
- 2020-12 / 2021-09
两度主动封盘
自 2020 年 12 月 1 日起，公司过往发行的代销产品不再接受任何形式的新增资金；2021 年 9 月又暂停中证 1000 指数增强产品的新增代销募集（该产品当时策略规模约 120 亿）。在当时的行业扩张潮中主动限制募集，相当反常。
- 2022–2023
中低频路线的稳定期
在多数同业向高频与小市值要收益时，衍复坚持中低频、低换手、严格风格中性的路线，超额波动相对平缓，机构资金占比提升。
行业观察，未找到可核对原文 · 未核实
- 2024-01~02
巨震中的相对韧性
量化巨震期间衍复同样回撤，但因小市值暴露与杠杆使用相对克制，其回撤幅度在头部机构中处于相对可控的一档。此后行业整体向其风格靠拢。
媒体报道，未找到含衍复具体回撤数据的原文 · 未核实
- 2024–2025
延续容量管理
规模回到高位后，公司继续以容量管理换取超额稳定性。可证实的封盘仅有 2020-12 与 2021-09 两次，2024–2025 年是否再度发布封盘公告未找到可核实来源，本站不做确指。
媒体报道，未找到 2024–2025 年封盘公告原文 · 未核实
- 2026Q1
规模进入 800–900 亿区间
截至 2026 年一季度末，衍复与幻方、九坤、明汯一同进入 800–900 亿元区间（2025 年末为 700–800 亿元），稳居四大之列。以单一策略线支撑起这一规模，说明其中低频体系的容量确实较高。
B
FOUNDING TEAM
核心创始团队
创始人与核心投研负责人的背景、履历，以及各自在机构中的角色。
高亢
创始人、投资总监
高中期间获国际物理奥林匹克竞赛金牌，后保送北京大学物理系；2019 年创立衍复。业内普遍称其有麻省理工学院（MIT）教育背景、曾任职于美国对冲基金 Two Sigma并为锐天投资核心投研人员，但这些履历未取得可核对的一手来源，本站不做确指。其方法论取向明确：不追逐高频与极端风格暴露，靠中低频信号的广度与组合优化取胜，这直接定义了衍复的产品形态与容量上限。
C
BUSINESS & PRODUCTS
业务、产品与主要特色
策略与产品线、技术与投研体系、组织模式，以及使其区别于同业的地方。
换手与风格约束
换手率显著低于同业，风格与行业暴露约束严格，超额来源更依赖选股广度而非交易速度。低换手同时带来两个好处：交易成本占比低、受程序化交易新规的影响小。
规模与封盘管理
2020 年 12 月与 2021 年 9 月的两度主动封盘是衍复最鲜明的公司治理特征。在国内私募普遍「有多少募多少」的环境下，主动放弃管理费收入以保护超额，是少数把容量约束当作硬约束的机构。
投研体系
团队自成立起即成建制，研究流程与代码基础延续性强。相较于四处扩条线的同业，衍复的研究资源高度集中在一条策略线上，迭代深度优先于覆盖广度。
主要特色
- 2019 年成立，四大中最年轻，一年内破百亿
- 几乎只做中低频指数增强，产品结构最单纯
- 换手率显著低于同业，受高频监管冲击最小
- 风格与行业暴露控制严格，巨震中相对抗跌
- 两度主动封盘（2020-12、2021-09），容量管理的行业标杆
- 创始人高亢为国际物理奥赛金牌、北大物理系背景，班底成建制起步
D
KEY FIGURES
关键数据
公开可查的关键指标汇总。口径与时点差异较大，请配合下方说明阅读。
| 指标 | 数值 | 出处 |
|---|---|---|
| 成立时间 | 2019 年 | 2023-08-23 · 新浪财经↗ |
| 总部 | 上海 | 2023-08-23 · 新浪财经↗ |
| 2026Q1 末规模 | 800–900 亿元 | 2026-04-06 · 21世纪经济报道↗ |
| 核心策略 | 多因子混合 Alpha 选股，平均持仓 1–2 周（含中证 1000 指增产品线） | 2023-08-23 · 新浪财经↗ |
| 封盘次数 | 两度主动限制募集（2020-12、2021-09） | 2021-09-19 · 界面新闻↗ |
E
NOTES
说明与来源
本页 16 项数据中，13 项附有可点击的一手来源； 其余 3 项标注为「未核实」，表示未能检索到可公开引用的出处。
参考来源
未核实项的口径
- 行业观察，未找到可核对原文
- 媒体报道，未找到含衍复具体回撤数据的原文
- 媒体报道，未找到 2024–2025 年封盘公告原文
本页为公开资料的结构化整理，不构成投资建议。机构规模与业绩多为非强制披露信息， 口径与时点差异较大，引用前请核实一手来源。